文峰股份(601010.CN)

文峰股份:销售回暖,毛利率下降影响利润增速

时间:13-04-25 00:00    来源:招商证券

预计13年将新开门店3 家(南通二店、如皋长江镇、及连云港(租赁))。考虑到12年南大街店(占总收入30%左右)扩建改造带来低销售基数,以及完工后的商品品类升级带来销售提升效应,我们预计13 年门店内生增长将回升至10%左右水平。此外,我们预计13年将有文景置业及海安店的地产结算,贡献EPS 0.24元,调整公司2013-2014年EPS 1.04、1.21元,对应净利润增速22%、17%。当前股价对应13、14年PE12及10倍,维持‘审慎推荐--A’投资评级。

风险提示:宏观经济波动影响消费者信心、拉长新店培育期、公司地产项目收益确认的不确定性等