文峰股份(601010.CN)

文峰股份年报点评:业绩符合预期,地产业务将推动 2013年业绩增长

时间:13-04-01 00:00    来源:中银国际证券

2012年公司实现营业总收入64.26亿元,同比下降0.25%;实现息税前利润4.59亿元,同比下降14.64%;归属于上市公司股东净利润4.18亿元,同比下降3.55%,折合每股收益0.849元,与我们预测的0.845元每股收益相符。我们将目标价格由16.55元下调至15.00元,将评级由买入下调至谨慎买入。

支撑评级的要点

南大街店2013年销售预期将远好于2012年。

部分城市综合体2013年进入结算期

评级面临的主要风险

2013年新店经营状况低于预期。

地产业务结算进程与预期不符。

估值

公司深耕江苏省三四线城市的发展战略,充分受益于深度城镇化带来的消费升级。我们小幅调整2013-14年的每股收益预测分别至0.976和1.245元(其中零售业务每股收益分别为0.747和0.814元),2015年每股收益为1.131元(其中零售业务每股收益为0.981元)。基于17倍2013年零售业务每股收益和10倍地产业务每股收益,将目标价格由16.55元下调至15.00元,将评级由买入下调至谨慎买入。